比摩爾線程更“難搶” 沐曦股份會(huì)是下一只國(guó)產(chǎn)GPU“大肉簽”嗎？

　　宋子喬

　　摩爾線程“珠玉在前”，沐曦股份上市在即，該股能否成為國(guó)產(chǎn)GPU行業(yè)下一只“大肉簽”？

　　本次沐曦股份共發(fā)行4010萬股，初始戰(zhàn)略配售數(shù)量802萬股，發(fā)行價(jià)為104.66元/股，總募資規(guī)模約41.97億元。

　　在前期網(wǎng)下詢價(jià)階段，沐曦股份已現(xiàn)搶籌熱潮：269家網(wǎng)下投資者、7719個(gè)配售對(duì)象全部進(jìn)場(chǎng)，戰(zhàn)略配售名單包括國(guó)家人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金。網(wǎng)下有效申購總量高達(dá)571.69億股，在扣除戰(zhàn)略配售后，僅有2282.91萬股用于網(wǎng)下初步配售，整體配售比例約0.03993%。

　　據(jù)沐曦股份公告，本次發(fā)行的網(wǎng)上、網(wǎng)下認(rèn)購繳款工作已于12月9日結(jié)束。網(wǎng)上投資者繳款認(rèn)購的股份數(shù)量為964.52萬股，繳款認(rèn)購的金額為10.09億元，放棄認(rèn)購20349股，放棄認(rèn)購金額為212.97萬元。

　　2025年至今，共12只新股登陸科創(chuàng)板，這些個(gè)股上市首日最高價(jià)均較發(fā)行價(jià)翻倍：剔除最高值和最低值后，平均漲幅266.09%。如果沐曦股份在上市首日能達(dá)到此平均漲幅，即當(dāng)日股價(jià)達(dá)383.06元/股，則中一簽將賺超13.92萬元。

　　沐曦股份與摩爾線程被稱作國(guó)產(chǎn)GPU“雙子星”。

　　摩爾線程于12月5日登陸上交所科創(chuàng)板，上市首日收盤報(bào)600.5元/股，漲幅為425.46%，盤中最高漲至688元/股，上市首日市值即突破2823億元。若中簽投資者在當(dāng)日最高點(diǎn)賣出，單簽浮盈超過28萬元，刷新A股全面注冊(cè)制實(shí)施以來的打新收益紀(jì)錄。

　　截至12月12日收盤，摩爾線程報(bào)814.88元/股，股價(jià)躋身A股Top 3，僅次于貴州茅臺(tái)和寒武紀(jì)。上市至今6個(gè)交易日(12月5日至12日)，摩爾線程股價(jià)走出震蕩上行行情，累計(jì)漲613.06%，市值從2823億元增長(zhǎng)到3830億元，成為科創(chuàng)板市值第五大企業(yè)。

　　中簽率公告顯示，沐曦股份比摩爾線程更“難搶”，其網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率為0.02223023%，回?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)后，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.03348913%；摩爾線程此前公布中簽率顯示，在回?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)后，其網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.03635054%。

　　沐曦股份2020年9月成立于上海，重點(diǎn)布局以云端為代表的智能算力市場(chǎng)，核心產(chǎn)品涵蓋曦思N系列(智算推理)、曦云C系列(訓(xùn)推一體和通用計(jì)算)、曦彩G系列(圖形渲染)，其中2025年推出的首款全國(guó)產(chǎn)通用GPU曦云C600，性能介于A100和H100之間，實(shí)現(xiàn)了從芯片設(shè)計(jì)到封裝測(cè)試的全流程國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈閉環(huán)，預(yù)計(jì)今年年底進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)量產(chǎn)階段，2026年上半年正式量產(chǎn)。下一代產(chǎn)品曦云C700系列，基于國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈打造，相較公司當(dāng)前在售產(chǎn)品的計(jì)算能力、存儲(chǔ)能力、通信能力及能效比等均大幅提升，綜合性能對(duì)標(biāo)英偉達(dá)H100，預(yù)計(jì)2026年下半年流片。

　　業(yè)績(jī)層面看，招股書顯示，2022年度、2023年度、2024年度、2025年1-3月，該公司營(yíng)業(yè)收入分別為42.64萬元、5302.12萬元、74307.16萬元和32041.53萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為-77696.52萬元、-87115.82萬元、-140887.94萬元和-23251.22萬元，尚未實(shí)現(xiàn)盈利。

　　基于測(cè)算，沐曦股份預(yù)計(jì)公司達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)的預(yù)期時(shí)間最早為2026年。

　　其財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、董事會(huì)秘書魏忠偉此前表示，基于已實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)情況，綜合考慮AI智算行業(yè)下游市場(chǎng)需求持續(xù)旺盛、公司核心產(chǎn)品出貨量大幅增長(zhǎng)、在手訂單充沛以及成本費(fèi)用預(yù)算規(guī)劃等因素，預(yù)計(jì)2025年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15億元至19.8億元，相較2024年增幅為101.86%至166.46%，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為-7.63億元至-5.27億元，相較2024年減虧幅度為45.84%至62.59%，扣非后歸母凈利潤(rùn)為-8.24億元至-5.88億元，相較2024年減虧幅度為21.06%至43.67%。