中新經(jīng)緯12月11日電 題：CPI穩(wěn)、PPI升，物價(jià)結(jié)構(gòu)改善釋放積極信號(hào)

　　作者 馮琳 東方金誠(chéng)研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，11月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)環(huán)比季節(jié)性回落，同比漲幅擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。

　　11月CPI環(huán)比回落0.1%，基本符合季節(jié)性規(guī)律，主要是每年10月長(zhǎng)假過(guò)后，居民旅游出行需求下降，服務(wù)價(jià)格都會(huì)季節(jié)性走低。同比漲幅回升，則主要受食品和工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格拉動(dòng)。其中，10月全國(guó)降雨量顯著高于常年，對(duì)蔬菜種植與運(yùn)輸造成不利影響，11月鮮菜價(jià)格同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，漲幅達(dá)14.5%，僅此一項(xiàng)即推高整體CPI同比約0.49個(gè)百分點(diǎn)，成為當(dāng)月CPI上行的主因。

　　核心CPI保持韌性

　　盡管豬肉、水果等品類價(jià)格當(dāng)月有所下行，但由于上年同期基數(shù)偏低，其同比降幅收窄甚至出現(xiàn)回升，共同推動(dòng)食品CPI由負(fù)轉(zhuǎn)正，為整體物價(jià)回暖提供支撐。

　　另一方面，國(guó)際金價(jià)在11月繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)金飾品價(jià)格同比攀升58.4%，進(jìn)而推動(dòng)工業(yè)消費(fèi)品CPI同比上漲2.1%，連續(xù)第七個(gè)月回升。這也是核心CPI同比保持在1.2%，維持年內(nèi)高位的重要原因。

　　其他方面，國(guó)際油價(jià)波動(dòng)下，11月成品油價(jià)格“一升一降”，當(dāng)月能源CPI同比下降3.4%，降幅比上月擴(kuò)大1.0個(gè)百分點(diǎn)，其中汽油價(jià)格同比下跌7.5%。同時(shí)，10月假期效應(yīng)消退，服務(wù)消費(fèi)需求回落，服務(wù)價(jià)格同比漲幅由0.8%微降至0.7%。

　　整體上看，年初以來(lái)的物價(jià)水平偏低態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)，CPI同比持續(xù)在零值附近徘徊，核心CPI同比也持續(xù)處于低位。當(dāng)前物價(jià)走勢(shì)的一個(gè)重要支撐點(diǎn)在于，前期以舊換新等促消費(fèi)政策發(fā)力，有效改善了家電、汽車等耐用消費(fèi)品的價(jià)格走勢(shì)，疊加今年國(guó)際金價(jià)大幅上漲，近期工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格同比上行勢(shì)頭較為明顯。這是當(dāng)前核心CPI同比漲幅明顯高于整體CPI同比漲幅的主要原因。

　　展望12月，上年同期低基數(shù)還會(huì)推高12月蔬菜價(jià)格同比漲幅，但國(guó)際金價(jià)上漲勢(shì)頭趨于緩和，疊加促消費(fèi)政策對(duì)家電、汽車價(jià)格的影響弱化，以及整體消費(fèi)需求偏弱，預(yù)計(jì)12月CPI同比還會(huì)保持在0.7%左右。

　　總體而言，當(dāng)前CPI已基本筑底，但未來(lái)大幅上行空間有限。這為接下來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力、特別是央行適度降息提供了充分空間。

　　PPI環(huán)比微升

　　在PPI(工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù))方面，11月環(huán)比上漲0.1%，延續(xù)小幅回升，主要得益于國(guó)內(nèi)“反內(nèi)卷”政策推進(jìn)及部分行業(yè)季節(jié)性需求回暖，同時(shí)有色金屬價(jià)格上漲形成輸入性支撐。

　　從國(guó)內(nèi)因素看，“反內(nèi)卷”舉措推動(dòng)煤炭等行業(yè)價(jià)格回升，疊加冬季用煤需求上升，11月煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)、煤炭加工業(yè)價(jià)格環(huán)比分別上漲4.1%和3.4%。燃?xì)馍�產(chǎn)、毛織造加工、羽絨制品等季節(jié)性行業(yè)也受到一定提振。

　　從外部輸入角度看，盡管國(guó)際油價(jià)回落繼續(xù)壓制國(guó)內(nèi)原油相關(guān)行業(yè)價(jià)格，但國(guó)際有色金屬價(jià)格保持強(qiáng)勢(shì)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)有色金屬礦采選業(yè)和冶煉業(yè)價(jià)格環(huán)比分別上漲2.6%和2.1%。其中銅冶煉、金冶煉、鋁冶煉價(jià)格分別上漲2.9%、1.4%和0.2%，對(duì)PPI形成正向拉動(dòng)。

　　盡管環(huán)比延續(xù)上漲，PPI同比跌幅仍小幅擴(kuò)大，主要受上年同期基數(shù)抬升影響。但從細(xì)分行業(yè)看，價(jià)格走勢(shì)已顯現(xiàn)諸多積極信號(hào)：一是“反內(nèi)卷”政策初見(jiàn)成效，煤炭、光伏、鋰電、新能源汽車等相關(guān)行業(yè)價(jià)格同比跌幅持續(xù)收窄；二是部分高技術(shù)制造業(yè)產(chǎn)品需求旺盛，集成電路、服務(wù)消費(fèi)機(jī)器人、外存儲(chǔ)設(shè)備及部件、控制微電機(jī)等行業(yè)價(jià)格同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，對(duì)PPI形成向上牽引；三是促消費(fèi)政策帶動(dòng)居民煥新需求，工藝美術(shù)及禮儀用品、運(yùn)動(dòng)用球、營(yíng)養(yǎng)食品等相關(guān)消費(fèi)品行業(yè)價(jià)格同比改善。

　　其中，采掘工業(yè)受煤炭和有色金屬漲價(jià)帶動(dòng)，環(huán)比漲幅加快至1.7%；加工工業(yè)環(huán)比持平于0.1%；原材料工業(yè)則由持平轉(zhuǎn)為下跌0.2%。同比方面，采掘工業(yè)跌幅繼續(xù)收斂，原材料工業(yè)跌幅略有擴(kuò)大。

　　生活資料方面，11月生活資料PPI環(huán)比延續(xù)持平，同比下跌1.5%，跌幅較上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。從分項(xiàng)來(lái)看，受換季換衣需求帶動(dòng)，衣著價(jià)格環(huán)比上漲0.1%；耐用消費(fèi)品價(jià)格環(huán)比跌幅收窄至-0.2%；食品價(jià)格環(huán)比跌幅與上月持平，一般日用品價(jià)格漲幅回落至0.2%。同比層面，耐用消費(fèi)品價(jià)格同比下跌3.6%，拖累生活資料整體表現(xiàn)，其余分項(xiàng)則基本穩(wěn)定或小幅回升。

　　總體來(lái)看，工業(yè)品市場(chǎng)價(jià)格整體仍處弱勢(shì)。往后看，“反內(nèi)卷”對(duì)年底前基礎(chǔ)原材料價(jià)格的帶動(dòng)作用有待觀察。(中新經(jīng)緯APP)

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