天賜材料年內大漲153%，高管“堅定看好”卻重啟減持

　　記者 董鵬

　　年內翻倍的股價，讓天賜材料部分高管再起減持沖動。

　　12月5日晚間，公司發(fā)布減持預披露公告，副董事長徐三善、副總經(jīng)理顧斌等人計劃在公告披露之日起15個交易日后的3個月內，合計減持公司92.4萬股。

　　或許，是出于呵護公司股價的考慮，12月7日晚間天賜材料緊接著發(fā)布公告，控股股東徐金富承諾未來6個月不減持的公告予以“對沖”。

　　值得注意的是，歷史上天賜材料的高管減持比較頻繁。

　　歷史公告顯示，2022年以前，公司幾乎每年都有高管減持股份；2022年以后，則是受到行業(yè)周期回落、公司大幅下跌的影響，高管減持階段性暫停。

　　直至今年下半年，電解液等相關環(huán)節(jié)成為鋰電業(yè)領漲品種，這幫助天賜材料年內漲幅一度擴大至153%，減持機會開始重新出現(xiàn)。

　　而在拋出上述高管減持計劃后，天賜材料依舊在公告中強調“董事及高級管理人員對公司發(fā)展前景持續(xù)堅定看好�！�

　　基本面改善突出

　　電解液及其上游六氟磷酸鋰、碳酸亞乙烯酯(VC)，是今年四季度景氣度提升最突出的上游原材料行業(yè)之一。

　　其中，六氟磷酸鋰受到儲能產(chǎn)業(yè)需求爆發(fā)、供給端產(chǎn)能集中，且新增產(chǎn)能有限、碳酸鋰價格重心上移等多重因素影響，供需關系轉為緊平衡。

　　相關數(shù)據(jù)顯示，今年9月末，六氟磷酸鋰價格保持在6.1萬元/噸，至12月8日已經(jīng)升至18萬元/噸，四季度以來漲幅達到195%。

　　天賜材料，既擁有國內最多的六氟磷酸鋰產(chǎn)能，也是電解液銷量最大的龍頭企業(yè)，盈利改善預期隨之明顯增強。

　　綜合定期報告、wind賣方盈利預期來看，今年前三個季度，天賜材料各季度歸母凈利潤介于1.18億元至1.53億元之間，四季度受到上述景氣度提升的拉動，當期歸母凈利潤則有望環(huán)比增加至5.2億元，雖然這還需要后續(xù)業(yè)績預告或者定期報告予以驗證。

　　更為重要的是，明年天賜材料、多氟多、天際股份等企業(yè)的新增產(chǎn)能有限，業(yè)內整體普遍認為行業(yè)景氣度中短期內能夠得到延續(xù)。

　　少數(shù)賣方，甚至將公司2026年的歸母利潤預期值上調到了51億元，這幾乎比肩上一輪周期高點的2022年。該機構所給出的盈利增長邏輯，則包括了六氟磷酸鋰在緊缺周期進一步上漲的彈性，電解液與新型鋰鹽LIFSI份額的增長，以及公司磷酸鐵業(yè)務潛在的好轉可能。

　　也正是在上述基本面轉好、企業(yè)盈利提升預期下，天賜材料下半年股價大幅上漲，今年9月漲幅更是達到77%。到今年11月中旬，天賜材料最高價已經(jīng)升至49.78元，年內最大漲幅超過153%。

　　不過，基本面只是影響股價運行的一個變量，資金偏好、板塊輪動等來自二級市場的變量也左右著股價的短期波動。

　　“包含天賜材料在內的Wind鋰電電解液指數(shù)，經(jīng)過11月的上漲后已經(jīng)接近2021年的周期高點�！北緢�11月14日報道指出。

　　加之相關個股短期漲幅過大，彼時同屬電解液產(chǎn)業(yè)鏈的天際股份、華盛鋰電和�？菩略矗�先后發(fā)布了股價異常波動或嚴重異常波動公告，不斷向市場提示風險。

　　也正是從11月14日開始，電解液、碳酸亞乙烯酯(VC)等相關個股，陸續(xù)階段性見頂回落。

　　截至12月8日，天賜材料股價已經(jīng)回落至39.8元/股附近，前期持續(xù)上調的六氟磷酸鋰價格也已經(jīng)暫時止步于18萬元/噸，高位滯漲。

　　高管歷史減持頻繁

　　此次計劃減持的高管，2024年年薪均超過200萬元，放到鋰電行業(yè)內部已經(jīng)屬于較高水平，但是遠遠無法與股份減持相比。

　　根據(jù)公告，天賜材料副董事長徐三善、副總經(jīng)理顧斌計劃減持不超過50萬股、40萬股，副總經(jīng)理史利濤因為持股數(shù)量較少，減持數(shù)量則不超過2.4萬股。

　　相較于上市公司總股本、二人持股總數(shù)而言，上述計劃減持數(shù)量不算多，但是要知道根據(jù)相關規(guī)則，上市公司董事、高管任職期間每年轉讓的股份，本來也會受到不超過個人持股總數(shù)25%的限制。

　　具體減持方式為集中競價交易方式，減持期限為自公告披露之日起15個交易日后的3個月內。

　　如若根據(jù)公司39.8元/股的最新價估算，徐三善、顧斌此次減持金額可以達到1990萬元、1592萬元。即便是對于上市公司高管而言，無疑也是一筆非�？捎^的收入。

　　“本次減持計劃系前述董事及高級管理人員根據(jù)其個人自身資金需求所作出的，公司上述董事及高級管理人員對公司發(fā)展前景持續(xù)堅定看好�！碧熨n材料指出。

　　值得注意的是，歷史上天賜材料高管的股份減持也比較頻繁。

　　相關數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年期間，每年公司高管均有不同數(shù)量的減持，直至2022年公司股價提前于行業(yè)周期見頂回落，并連續(xù)三年下跌后，高管股份減持才階段性暫停。

　　如今，隨著行業(yè)基本面的好轉、公司股價的大幅反彈，徐三善等人重新恢復減持亦在情理當中。

　　相比之下，公司控股股東、實控人徐金富作出的“未來六個月內不減持”承諾更為重要。

　　首先，天賜材料的持股相對分散。截至三季度末，徐金富持股占公司總股本的36.5%，排名第二位的香港中央結算有限公司持股比例僅為2.8%，暫沒有能夠威脅徐金富控股股東地位的其他股東，理論上他還有一定股份減持的空間。

　　其次，徐金富此前也進行過較大規(guī)模的減持。比如2020年下半年，他便分別在9月、12月通過大宗交易、競價交易進行過多筆減持，單筆減持金額普遍在數(shù)千萬元至上億元之間不等，對公司股價的階段性沖擊更大。

　　或許，正是因為有了徐金富的不減持承諾“對沖”，天賜材料今日股價反而取得小幅上漲。