美聯(lián)儲降息預(yù)期再燃市場熱情，AI泡沫考驗過去了嗎

　　在剛剛過去的感恩節(jié)假日短交易周，美國股市迎來強勢反彈。此次反彈的引線是美聯(lián)儲官員的表態(tài)基調(diào)發(fā)生顯著轉(zhuǎn)變，公開釋放支持降息25個基點的信號，從而扭轉(zhuǎn)了此前部分焦慮情緒。未來一周，人工智能(AI)企業(yè)的盈利能力信號及美國整體經(jīng)濟健康狀況將繼續(xù)為市場關(guān)注，在美國官方數(shù)據(jù)尚未恢復(fù)的背景下，投資者將不得不繼續(xù)應(yīng)對信息迷霧的挑戰(zhàn)。

　　美聯(lián)儲降息穩(wěn)了？

　　上周公布的多項數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟動能正在面臨壓力。

　　美勞工部稱，截至11月22日當(dāng)周，初請失業(yè)金人數(shù)環(huán)比下降6000人，至21.6萬人，為4月以來最低水平。然而，持續(xù)申請失業(yè)救濟人數(shù)仍呈上升趨勢，刷新多年高位，這與近期調(diào)查數(shù)據(jù)顯示消費者對勞動力市場的評估正在惡化相吻合。數(shù)據(jù)表明，在經(jīng)濟不確定性背景下，勞動力市場難以向失業(yè)人群提供足夠的就業(yè)崗位。

　　美國人口普查局報告顯示，9月零售銷售額增幅低于分析師預(yù)期。此外，美國自動數(shù)據(jù)處理公司(ADP)稱，截至11月8日的四周內(nèi)，私營企業(yè)平均每周減少1.35萬個工作崗位。該機構(gòu)下周將發(fā)布11月的月度就業(yè)數(shù)據(jù)，這也將成為美聯(lián)儲決議前最關(guān)鍵的勞動力指標(biāo)之一。

　　牛津經(jīng)濟研究院高級經(jīng)濟學(xué)家施瓦茨(Bob Schwartz)在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，當(dāng)前已進(jìn)入一年中申請人數(shù)受季節(jié)性波動影響較大的時期。盡管如此，近幾周出現(xiàn)了備受關(guān)注的裁員公告、加上政府停擺事件，美國人對勞動力市場狀況的評估較為悲觀。

　　無獨有偶，美聯(lián)儲發(fā)布的褐皮書也暗示美國經(jīng)濟近期舉步維艱。企業(yè)招聘意愿低迷、通脹仍是核心痛點、家庭支出縮減。就在10天后，聯(lián)邦公開市場委員會FOMC將就是否再次降息展開辯論，這份報告對評估經(jīng)濟形勢的影響可能超出以往。根據(jù)芝商所(CME)美聯(lián)儲觀察工具顯示，目前市場對美聯(lián)儲下月降息25個基點的概率接近90%。

　　不過，華爾街不乏謹(jǐn)慎的聲音，券商麥格理在報告中表示，未來兩周若出爐強勁數(shù)據(jù)，仍可能促使一些政策制定者回歸“不降息”陣營。麥格理策略師威茲曼(Thierry Wizman)在報告中寫道，美聯(lián)儲官員對下一步政策行動仍存在分歧，但降息是可以預(yù)見的，因為這與FOMC中間派投票者的立場不會存在太大偏差。

　　施瓦茨向記者表示，美聯(lián)儲內(nèi)部鷹派與鴿派之間的爭論并未平息，但天平已經(jīng)偏轉(zhuǎn)。當(dāng)然數(shù)據(jù)迷霧將持續(xù)存在，由于缺乏官方勞動力市場數(shù)據(jù)，政策制定者難以判斷就業(yè)市場的下行風(fēng)險是否存在，接下來的政策步伐可能會有所放緩。美國政府停擺對消費者支出產(chǎn)生了影響，此次政府停擺將導(dǎo)致本季度和下一季度的經(jīng)濟環(huán)比增速大幅波動，但不會改變整體經(jīng)濟的發(fā)展軌跡，不會對經(jīng)濟長期增長趨勢，如潛在增長率、產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向等造成根本性沖擊。

　　不確定性尚未解除

　　過去一周華爾街三大主要股指企穩(wěn)，其中納斯達(dá)克綜合指數(shù)在連續(xù)三周下跌后反彈4.9%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)漲幅分別為 3.7%和3.2%。

　　從11月全月表現(xiàn)來看，納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌1.5%，而道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)分別上漲0.6%和0.1%，實現(xiàn)月線七連陽。上月早些時候因科技股領(lǐng)跌出現(xiàn)波動，臨近尾盤包括英偉達(dá)、甲骨文在內(nèi)的市場部分權(quán)重股仍維持波動狀態(tài)。

　　資金流向方面，美國股票基金出現(xiàn)六周以來首次單周資金外流。倫敦證券交易所LSEG向第一財經(jīng)記者提供的數(shù)據(jù)顯示，上周投資者從美股基金中凈拋售45.6億美元，對科技股高估值的擔(dān)憂促使一些資金獲利了結(jié)。

　　美股正處于通常表現(xiàn)強勁的年末時段。在歷史最佳月份11月落空后，市場進(jìn)入全年最后一個月。根據(jù)《股票交易者年鑒》(Stock Trader's Almanac)數(shù)據(jù)，自1950年以來12月是美股表現(xiàn)第三好的月份，平均漲幅達(dá)1.43%。

　　蒙特利爾銀行首席經(jīng)濟學(xué)家波特(Douglas Porter)在一份報告中表示：“股市暫時擺脫了此前圍繞估值的擔(dān)憂，使標(biāo)普500指數(shù)距離歷史高點僅差1%。市場更加確信美聯(lián)儲將在未來進(jìn)一步降息，這是推動股市進(jìn)一步反彈的主要動力�！�

　　未來一周，人工智能(AI)企業(yè)的盈利能力信號及美國整體經(jīng)濟健康狀況都將持續(xù)為市場關(guān)注。同時，“黑色星期五”和“網(wǎng)絡(luò)星期一”零售銷售活動后，假日消費支出的早期跡象也被廣泛關(guān)注。米勒塔巴克(Miller Tabak)首席市場策略師馬利(Matthew Maley)稱：“圍繞人工智能盈利能力的討論正受到質(zhì)疑。如果到 12 月，這一問題變得更加突出，將給市場帶來重大麻煩�！�