QDII基金交易熱！管理人頻繁提示溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，部分產(chǎn)品限購(gòu)

　　北京商報(bào)記者 李海媛

　　多家基金管理人同日提醒旗下QDII基金溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。11月25日，十余家公募同步發(fā)布公告提示旗下部分QDII基金可能存在的二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，涉及超20只基金。二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)的同時(shí)，多數(shù)QDII基金在年內(nèi)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也相對(duì)亮眼，超九成基金取得正收益，更有產(chǎn)品收益率在全市場(chǎng)中排名靠前。與此同時(shí)，也有部分基金管理人在近期暫停部分QDII基金的申購(gòu)或大額申購(gòu)。有觀(guān)點(diǎn)提醒，參與海外市場(chǎng)投資仍需保持理性。投資者需關(guān)注包括匯率波動(dòng)、估值時(shí)滯、流動(dòng)性差異及地緣政治等在內(nèi)的綜合風(fēng)險(xiǎn)，避免因短期情緒追高，造成不必要的損失。

　　多家公募提示溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

　　11月25日，包括華夏、廣發(fā)、匯添富、嘉實(shí)、南方、工銀瑞信、招商、富國(guó)、博時(shí)、國(guó)泰、大成、華泰柏瑞在內(nèi)的多家基金管理人，發(fā)布旗下部分QDII基金二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告，共涉及20余只產(chǎn)品。

　　從產(chǎn)品跟蹤標(biāo)的來(lái)看，涉及納斯達(dá)克100指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)、MSCI美國(guó)50指數(shù)等。交易行情數(shù)據(jù)顯示，截至11月24日收盤(pán)，納斯達(dá)克100指數(shù)、MSCI美國(guó)50指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)單日分別漲2.62%、2.14%、1.55%，上述指數(shù)在年內(nèi)依次漲18.38%、18.07%、14%。

　　回顧11月17日—21日美股表現(xiàn)，博時(shí)基金表示，美聯(lián)儲(chǔ)釋放鷹派信號(hào)，市場(chǎng)降息預(yù)期大幅波動(dòng)，疊加AI泡沫擔(dān)憂(yōu)，美股回調(diào)。降息預(yù)期方面，市場(chǎng)對(duì)12月的降息預(yù)期回升。繼續(xù)關(guān)注近期公布的三季度GDP與PCE(個(gè)人消費(fèi)支出)通脹數(shù)據(jù)，市場(chǎng)短期可能在12月美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的變化中繼續(xù)波動(dòng)。

　　值得關(guān)注的是，上述提及的多只QDII基金已非年內(nèi)首次提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。例如，自11月以來(lái)，華夏野村日經(jīng)225ETF(QDII)就提示溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)多達(dá)30次。同期，景順長(zhǎng)城標(biāo)普消費(fèi)精選ETF(QDII)也累計(jì)提示18次溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

　　相關(guān)公告均提示，基金二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格，除了有基金份額凈值變化的風(fēng)險(xiǎn)外，還會(huì)受到市場(chǎng)供求關(guān)系、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等其他因素的影響，可能使投資人面臨損失。同時(shí)，公告還提到，若基金后續(xù)二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)幅度未有效回落，基金管理人有權(quán)采取向交易所申請(qǐng)盤(pán)中臨時(shí)停牌、延長(zhǎng)停牌時(shí)間等措施以向市場(chǎng)警示風(fēng)險(xiǎn)。

　　中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜分析表示，QDII基金二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格普遍溢價(jià)，主要原因有三方面。一是供需失衡。投資者借道QDII基金布局美股、日股等海外資產(chǎn)的熱情持續(xù)升溫，但基金公司外匯額度有限，場(chǎng)外申購(gòu)被暫停或大幅限額后，資金只能涌入場(chǎng)內(nèi)，形成“搶購(gòu)”。二是套利機(jī)制失靈。當(dāng)一級(jí)市場(chǎng)申贖通道被“關(guān)閘”后，ETF的常規(guī)套利(如申購(gòu)—賣(mài)出/買(mǎi)入—贖回)無(wú)法展開(kāi)，溢價(jià)難以被快速抹平。三是短線(xiàn)炒作與“T+0”制度。部分跨境ETF支持“T+0”日內(nèi)回轉(zhuǎn)，交易費(fèi)用低，吸引高頻交易與游資參與，進(jìn)一步放大價(jià)格波動(dòng)。

　　年內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼

　　在多只產(chǎn)品二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)的背后，是在年內(nèi)QDII基金相對(duì)突出的收益表現(xiàn)。Wind最新數(shù)據(jù)顯示，截至11月21日，數(shù)據(jù)可取得的689只QDII基金(份額分開(kāi)計(jì)算，下同)中，有635只在年內(nèi)取得正收益，占比高達(dá)92.16%。其中，匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選混合QDII的年內(nèi)收益率翻倍，A/C份額分別高達(dá)122.7%、122.6%，在全市場(chǎng)的排名僅次于永贏(yíng)科技智選混合A/C和恒越優(yōu)勢(shì)精選混合。

　　從同期其他QDII基金的業(yè)績(jī)來(lái)看，創(chuàng)金合信全球醫(yī)藥生物股票(QDII)A/C、易方達(dá)全球醫(yī)藥行業(yè)混合(QDII)美元A/C緊隨其后，收益率依次為92.18%、91.58%、81.04%、81.65%。整體來(lái)看，共有52只QDII基金在年內(nèi)的收益率超50%。

　　業(yè)績(jī)向好的同時(shí)，為保護(hù)現(xiàn)有基金份額持有人利益，也有部分QDII基金在近期“閉門(mén)謝客”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日，已有165只QDII基金暫停申購(gòu)或暫停大額申購(gòu)。例如，11月24日，天弘基金就公告表示，天弘越南市場(chǎng)股票(QDII)自當(dāng)日起限制申購(gòu)金額為2000元。如單日累計(jì)申購(gòu)單個(gè)基金份額金額超過(guò)2000元，基金管理人有權(quán)拒絕。截至11月21日，該基金A/C/D份額的年內(nèi)收益率為11.99%、11.71%、11.67%。

　　此外，還有部分產(chǎn)品因境外投資市場(chǎng)休市而暫停申購(gòu)等業(yè)務(wù)。摩根基金、景順長(zhǎng)城等多家機(jī)構(gòu)提示，旗下部分QDII基金因11月27日為境外主要投資市場(chǎng)節(jié)假日，為保護(hù)基金份額持有人利益，保障基金平穩(wěn)運(yùn)作，將暫停申購(gòu)、贖回、定期定額投資及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)。相關(guān)產(chǎn)品將自11月28日起自動(dòng)恢復(fù)辦理上述業(yè)務(wù)。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，部分QDII基金“閉門(mén)謝客”也與基金管理人的QDII額度緊張有關(guān)。回顧年內(nèi)，QDII額度僅增加了一次。6月，國(guó)家外匯管理局向82家機(jī)構(gòu)發(fā)放了30.8億美元的新額度。最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)投資額度為1708.69億美元。另?yè)?jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)，截至9月末，QDII整體規(guī)模為9106.21億元，較2024年末的6113.18億元增長(zhǎng)48.96%，反映出境內(nèi)投資者對(duì)海外資產(chǎn)的持續(xù)關(guān)注。

　　前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，對(duì)于希望購(gòu)買(mǎi)QDII基金的投資者而言，可以耐心等待出現(xiàn)調(diào)整的時(shí)候著手申購(gòu)，而非追高。同時(shí)，要控制總倉(cāng)位，畢竟美股上漲多年，估值上存在一定泡沫，或會(huì)面臨泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)，若公募機(jī)構(gòu)能申請(qǐng)到更多的QDII額度，進(jìn)一步豐富QDII基金產(chǎn)品品種以及規(guī)模容量，溢價(jià)現(xiàn)象有望緩解。

　　南方基金也提醒，參與海外市場(chǎng)仍需保持理性。投資者需關(guān)注包括匯率波動(dòng)、估值時(shí)滯、流動(dòng)性差異及地緣政治等在內(nèi)的綜合風(fēng)險(xiǎn)，避免因短期情緒追高，造成不必要的損失。只要方法得當(dāng)、工具多元，即便在QDII額度緊張的階段，依然有望分享全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的紅利。