即時零售拖累利潤，阿里猛攻美團值得嗎

　　北京商報記者 何倩

　　11月25日晚間，阿里發(fā)布2026財年二季度(即自然年2025年三季度)財報，即時零售與云業(yè)務(wù)成為拉動阿里的兩駕“馬車”。其中，即時零售業(yè)務(wù)以六成收入增速撐起阿里國內(nèi)電商大盤的增長。當然，阿里的利潤表現(xiàn)也付出代價，經(jīng)營利潤下滑超過八成。

　　今年以來，阿里與京東、美團在本地生活戰(zhàn)場鏖戰(zhàn)半年多。盡管戰(zhàn)役投入巨大，但各家似乎都沒有收手的意愿。很顯然，巨頭在意的不是短期的利潤得失，而是故事的可持續(xù)性。

　　增長極換擋

　　即時零售一躍成為阿里電商攻勢最猛的業(yè)務(wù)。2026財年二季度，阿里即時零售業(yè)務(wù)收入達229億元，同比增長60%，增速首次超過國際電商業(yè)務(wù)。阿里認為，這主要得益于今年4月底上線的淘寶閃購帶來的訂單增長。

　　阿里國內(nèi)電商的客戶管理收入、批發(fā)業(yè)務(wù)增速則與上一季度的增速保持一致。其中，客戶管理收入789.3億元，同比增長10%；批發(fā)業(yè)務(wù)收入同比增長13%。這意味著，本季度阿里國內(nèi)電商大盤收入能同比增長16%，還是得益于即時零售的顯著拉動作用。

　　此前，阿里電商的增長亮點主要來自國際電商業(yè)務(wù)。不過，從今年的表現(xiàn)來看，國際電商業(yè)務(wù)的整體增速正在放緩，從上一季度的19%降至財報期內(nèi)的10%，收入為348億元。

　　對于國際業(yè)務(wù)的收入浮動，阿里方面歸結(jié)于匯率波動的影響。但值得注意的是，由于速賣通以及多項業(yè)務(wù)效率提升，今年國際業(yè)務(wù)首次在財報期內(nèi)實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整EBITA盈利，從去年同期虧損29億元扭轉(zhuǎn)至盈利162萬元。

　　相比電商業(yè)務(wù)增長極的變化，阿里的云業(yè)務(wù)發(fā)揮較為穩(wěn)定�；�于強勁的AI需求推動和公共云收入增長帶動，阿里云季度收入繼續(xù)加速增長34%，為398.2億元，AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)9個季度實現(xiàn)三位數(shù)同比增長。

　　整體來看，阿里集團本季度收入2477.95億元，同比增長5%。剔除已出售業(yè)務(wù)影響，收入同比增長15%。

　　投入持續(xù)擴大

　　今年4月，阿里以淘寶閃購為排頭兵兇猛進攻美團腹地，與美團、京東掀起外賣大戰(zhàn)。公司在即時零售市場的巨幅投入也清晰呈現(xiàn)在2026財年二季度財報中。

　　由于在即時零售、用戶體驗和科技方面的投入，阿里該季度的經(jīng)營利潤為53.65億元，同比下降85%，上一個季度降幅為3%。經(jīng)調(diào)整EBITA同比下降78%至90.73億元。不僅如此，阿里中國電商集團的經(jīng)調(diào)整EBITA也同比下滑76%。

　　阿里的銷售和市場費用也增幅明顯，占收入比例從去年同期的13.7%上升至26.8%，為665億元。公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額降幅再次擴大，同比下滑68%至101億元。

　　除阿里外，今年三季度，京東也因京東外賣等新業(yè)務(wù)影響利潤表現(xiàn)，歸屬股東凈利潤53億元，同比下降55%。盡管美團還未公布三季度成績，但其在二季度也深受外賣大戰(zhàn)的影響，調(diào)整后凈利潤為15億元，同比下滑89%。

　　阿里巴巴集團CEO吳泳銘認為，公司正處投入階段，構(gòu)建AI技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施平臺，以及生活服務(wù)與電商結(jié)合的大消費平臺，創(chuàng)造長期戰(zhàn)略價值。

　　此前，阿里巴巴中國電商事業(yè)群CEO蔣凡也曾提及，閃購與電商業(yè)務(wù)產(chǎn)生了協(xié)同效應(yīng)，拉動電商增長。他認為，閃購拉動手淘8月DAU(日活躍用戶量)增長20%，流量上漲帶來廣告和客戶管理收入上漲，并提升用戶活躍度，起到拉新與減少流失作用，為平臺降低了相關(guān)費用的投入。

　　增量戰(zhàn)還是消耗戰(zhàn)

　　今年以來，京東、美團、阿里在即時零售市場的“三國殺”進入白熱化階段，三方均投入巨額成本爭奪市場，盈利表現(xiàn)普遍受損。巨頭們既喜悅于高頻消費對低頻消費品類的交叉帶動作用，以及主站持續(xù)增長的用戶活躍表現(xiàn)，也苦于激烈戰(zhàn)役對資源、成本和履約的多重擠壓。

　　巨額補貼難以持續(xù)，局中每個玩家都心知肚明。外賣大戰(zhàn)后，三家巨頭分別將競爭焦點從價格戰(zhàn)逐步轉(zhuǎn)向履約效率、生態(tài)協(xié)同等多維度。阿里打通飛豬、盒馬、餓了么等多個會員權(quán)益，構(gòu)建大會員體系。與此同時，淘寶閃購加速遠近場電商融合，約3500個天貓品牌將其線下門店接入即時零售，并推動淘寶便利店布局。京東、美團也相繼整合旗下關(guān)聯(lián)業(yè)態(tài)，強化資源共享和流量復用。

　　據(jù)京東集團CEO許冉介紹，今年三季度，京東外賣在單量增長的同時，訂單結(jié)構(gòu)變得更加健康，正餐訂單占比持續(xù)提升，能占到總訂單的絕大部分。另外，客單價環(huán)比二季度也有所提升。平臺也在針對不同地域、用戶群體以及訂單類型做更加精細化的運營和策略。

　　“從數(shù)據(jù)來看，即時零售和貨架電商平臺的融合形成的大消費平臺將讓阿里繼續(xù)保持行業(yè)龍頭的領(lǐng)先地位，雖然短期的利潤受到影響，但是長期看還是非常值得投入的。阿里的經(jīng)營效率也在提升，實現(xiàn)了多業(yè)態(tài)多模式的融合和協(xié)同發(fā)展�！卑俾�(lián)咨詢創(chuàng)始人、零售電商行業(yè)專家莊帥對北京商報記者表示。

　　以淘天表現(xiàn)來看，今年“雙11”期間，截至11月5日，淘寶閃購帶來的新用戶在“雙11”期間的電商訂單數(shù)已超過1億。19958個餐飲品牌、863個非餐品牌的成交額相比“雙11”前增長超100%。

　　電子商務(wù)交易技術(shù)國家工程實驗室研究員趙振營認為，隨著老客占比提升、補貼效率優(yōu)化，疊加高客單價訂單占比提升與生態(tài)協(xié)同降本，電商平臺將逐步進入顧客價值釋放期，且即時零售未來萬億級增量空間，能為顧客終身價值變現(xiàn)提供足夠支撐。

　　“當前補貼導致的利潤承壓，本質(zhì)是顧客經(jīng)營初期的投入�！壁w振營認為，阿里這步棋是放棄單次交易利潤、搶占顧客資產(chǎn)與終身價值的長期布局。