越回調越買，超700億元資金借道ETF逆市加倉

　　21世紀經濟報道特約記者龐華瑋

　　市場越跌，資金越買——這看似矛盾的一幕近期在A股市場上演。

　　上周(11月17日至21日)，A股市場遭遇大幅調整，上證指數周跌幅超過3%，創(chuàng)業(yè)板指跌超6%，創(chuàng)下近幾個月來最大單周跌幅。

　　然而，在市場回調之際，大量資金卻借道ETF逆市布局。

　　Wind數據顯示，上周滬深兩市股票型ETF和跨境型ETF合計凈流入701.21億元，其中寬基指數ETF凈流入359.31億元，成為資金涌入的主要方向。

　　業(yè)內人士認為，市場大趨勢沒變，此時資金回流ETF說明很多資金是趁調整抄底。

　　截至11月24日收盤，A股市場已出現企穩(wěn)跡象，三大指數小幅上漲，共4228只個股上漲，79只個股漲停。市場在經歷深度調整后，似乎正在尋找新的平衡點。

　　700億ETF資金“抄底”

　　上周A股市場經歷了艱難時刻。三大寬基指數全線深跌，上證指數周跌幅達3.90%，深證成指下跌5.13%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅更高達6.15%。

　　這場調整創(chuàng)下了4月7日以來最大單周跌幅，市場擔憂情緒顯著升溫。

　　然而，與市場恐慌形成鮮明對比的是，資金正借道ETF大舉入場。

　　數據顯示，上周股票型ETF凈流入494.70億元，跨境型ETF凈流入206.51億元，合計凈流入701.21億元，展現出“越跌越買”的鮮明特征。

　　從資金流向結構看，寬基指數ETF成為吸金主力，單周凈流入359.31億元，占比超過一半。主題指數ETF也獲得114.82億元的凈流入。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，“近期市場調整是一個正常調整，市場大趨勢沒變，此時資金回流ETF說明很多資金是趁調整抄底�！�

　　在具體的寬基指數中，中證500ETF、科創(chuàng)50ETF和創(chuàng)業(yè)板指ETF成為最受青睞的品種。

　　數據顯示，中證500ETF單周凈流入64.29億元，創(chuàng)業(yè)板指ETF凈流入56.99億元，科創(chuàng)50ETF凈流入55.33億元，中證1000ETF也獲得48.04億元的凈流入。

　　“寬基ETF，例如滬深300、中證500流動性優(yōu)勢突出，適合作為底倉工具。”格上基金研究員托合江指出，資金“越跌越買”反映長期配置需求，而非短期博弈。

　　托合江分析認為，此輪市場回調主要原因在于兩方面，一方面是今年已經上漲較多，特別是AI、機器人等熱門科技成長板塊，具有回調壓力；另一方面是市場擔憂已經處于估值高位的AI產業(yè)鏈無法出現爆款應用來消化估值。此外，還疊加美聯儲降息預期下降、年底資金面壓力等其他因素。

　　“高切低”成新趨勢

　　在市場調整之際，資金流向也呈現出明顯的“高切低”特征。

　　“近期市場資金存在較為明顯的高切低行為。從主力資金數據看，近20日以來流出最多的行業(yè)為電子、電力設備、計算機、通信，基本對應前期漲幅較大的高估值板塊，流入最多的行業(yè)為銀行�！币患掖笮突�金公司人士表示。

　　該人士進一步指出，石油石化、傳媒、消費等板塊近期漲幅相對較好，這類資產之前相對滯漲，目前具備安全邊際，受到市場關注。

　　“前段時間市場的回調主要是對前期漲幅過大的一些科技股出現獲利回吐的壓力，出現了調整，市場的趨勢并沒有改變�！睏畹慢堈f。

　　在行業(yè)主題ETF方面，資金仍然偏愛科技股。上周凈流入資金超1億元的基金有48只，其中創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF南方獲13.96億元凈流入，機器人ETF獲13.46億元凈流入，醫(yī)療ETF、券商ETF、通信ETF分別獲9.11億元、8.08億元和7.12億元凈流入。

　　資金流出方面，近一周有20只行業(yè)主題ETF凈流出逾1億元，其中銀行ETF、化工ETF和煤炭ETF分別凈流出資金13.56億元、9.64億元和9.26億元。

　　托合江表示，借道ETF抄底資金仍然偏好科技成長或低估值板塊。不過總體來看，市場普遍看好“高切低”的配置思路。

　　隨著市場風格再平衡，投資者的布局策略也在發(fā)生變化。

　　“年底市場風格再平衡，資金從前期漲幅較大估值高的板塊切換向滯漲估值處于底部的板塊，關注股息率持續(xù)較高的高股息優(yōu)質資產和基本面有向好預期的消費。”托合江說。

　　一位基金業(yè)內人士也認為，展望年底行情，市場資金整體收益兌現壓力較高，估值相對較低的價值類資產有望繼續(xù)占優(yōu)。

　　楊德龍指出，“馬上到12月份，市場可能會迎來新一波的反彈機會，特別是有一些資金要布局2026年的行情，可能會趁調整來進行逢低布局。”

　　對于普通投資者而言，在當前市場環(huán)境下該如何布局？

　　楊德龍建議，“滬指沖擊4000點之后，板塊之間輪動會加快，投資者可以均衡配置，逢低布局一些還沒有多大漲幅的‘中登股’、‘老登股’，而不是像4000點之前集中投資在科技板塊上�！�

　　對于后市，托合江表示，短期市場受資金面壓力或將繼續(xù)震蕩波動，但國內產業(yè)升級的發(fā)展趨勢已經勢不可擋，將醞釀更多的投資機會。

　　其建議重點關注AI、芯片、機器人、創(chuàng)新藥等科技成長方向的個股機會，以及股息率持續(xù)較好的高股息核心資產。