中新經(jīng)緯12月10日電 題：“大額存單”時(shí)代落幕：普通人的錢該去哪兒？

　　作者 薛洪言 星圖金融研究院副院長(zhǎng)、蘇商銀行特約研究員

　　隨著2025年第三季度銀行業(yè)凈息差降至1.42%的低位，一個(gè)曾經(jīng)備受青睞的投資選擇正悄然離場(chǎng)。工、農(nóng)、中、建、交五大行及郵儲(chǔ)銀行近期相繼停售五年期大額存單，招商銀行、光大銀行等股份制銀行也紛紛收縮長(zhǎng)期存款業(yè)務(wù)。

　　曾經(jīng)是銀行攬儲(chǔ)“利器”、投資者心中“穩(wěn)穩(wěn)的幸�！钡拇箢~存單，為何紛紛下架？當(dāng)“保本高息”的選項(xiàng)逐漸消失，普通人的閑余資金，又該去向何方？

　　筆者認(rèn)為，多家銀行紛紛收縮“大額存單”業(yè)務(wù)，并非孤立事件，而是整個(gè)存款利率下行周期中的系統(tǒng)性調(diào)整。數(shù)據(jù)顯示，2025年三季度銀行業(yè)凈息差已降至1.42%，其中大型銀行凈息差僅為1.31%。一方面，五年期大額存單的利率曾達(dá)到2.75%，甚至更高，對(duì)銀行而言是高成本負(fù)債；另一方面，銀行貸款等資產(chǎn)端的收益率卻在持續(xù)下行，當(dāng)前企業(yè)貸款利率普遍已降至3%左右，部分貸款甚至與存款利率形成“倒掛”，銀行利差空間被嚴(yán)重?cái)D壓。

　　在缺少長(zhǎng)期高收益資產(chǎn)來(lái)匹配此類長(zhǎng)期負(fù)債的情形下，主動(dòng)收縮長(zhǎng)期高息存款、優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，成為銀行的必然選擇。

　　對(duì)于早已習(xí)慣將大額存單視為資金“避風(fēng)港”的投資者來(lái)說(shuō)，尋找穩(wěn)妥的替代品已是當(dāng)務(wù)之急。筆者認(rèn)為，可行的思路是構(gòu)建一個(gè)“層次分明、攻守兼?zhèn)洹钡奶娲�組合，在安全性與收益性之間尋找新的平衡。

　　這個(gè)組合的基石依然是安全性最高的儲(chǔ)蓄國(guó)債。當(dāng)前，5年期國(guó)債最新發(fā)行利率為1.7%。雖不及從前，但信用等級(jí)無(wú)虞，是穩(wěn)健型配置的基石。

　　在此基礎(chǔ)上，投資者可以逐步配置一些風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)略高但整體可控的品種以增強(qiáng)收益。例如，信用等級(jí)極高的AAA級(jí)銀行永續(xù)債，其收益率可能達(dá)到2.2%以上；主要投資于優(yōu)質(zhì)債券的中短債基金，近一年的收益表現(xiàn)也較為穩(wěn)健。此外，流動(dòng)性極佳的貨幣基金，仍是管理日常備用金的好工具。

　　此外，投資者還可以關(guān)注國(guó)家政策重點(diǎn)支持的綠色債券或科創(chuàng)債等特定品種。它們往往在安全性基礎(chǔ)上提供一定的收益溢價(jià)。關(guān)鍵在于，不要將所有資金集中投向單一產(chǎn)品，而應(yīng)在理解各類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征的基礎(chǔ)上進(jìn)行分散配置，并對(duì)高息產(chǎn)品條款中可能存在的流動(dòng)性限制保持警惕。

　　在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者的投資策略也需要與時(shí)俱進(jìn)。一個(gè)值得考慮的核心策略是“短久期與多元化”相結(jié)合，并根據(jù)資金的不同用途進(jìn)行分層管理。具體來(lái)說(shuō)，可以將投資資金劃分為三個(gè)層次：近期可能動(dòng)用的短期資金，應(yīng)首要保證其流動(dòng)性，可主要配置于貨幣基金或銀行現(xiàn)金管理類產(chǎn)品；計(jì)劃持有1至3年的中期資金，可以儲(chǔ)蓄國(guó)債、優(yōu)質(zhì)中短債基金等為核心，在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上爭(zhēng)取更高一些的回報(bào)；而三年以上長(zhǎng)期閑置資金，則可以在國(guó)債等安全資產(chǎn)打底的前提下，嘗試配置少量高等級(jí)信用債或股息率穩(wěn)定的權(quán)益類資產(chǎn)，以應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期通脹風(fēng)險(xiǎn)。

　　執(zhí)行這一策略時(shí)，有幾點(diǎn)至關(guān)重要：一是堅(jiān)守安全邊界，優(yōu)先選擇高信用等級(jí)資產(chǎn)；二是主動(dòng)管理風(fēng)險(xiǎn)，避免在單一產(chǎn)品上過(guò)度集中；三是在利率下行周期中，可適度拉長(zhǎng)優(yōu)質(zhì)債券的持有期限以鎖定收益，但整體仍應(yīng)保持組合的靈活性和流動(dòng)性。

　　通過(guò)這樣有紀(jì)律的資產(chǎn)配置，投資者可以在保障本金安全的前提下，更從容地應(yīng)對(duì)低利率市場(chǎng)的挑戰(zhàn)。(中新經(jīng)緯APP)

　　(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

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責(zé)任編輯：宋亞芬