中新經(jīng)緯3月25日電 (周奕航)“黃金基金虧麻了，我要躺平了。”“由盈轉(zhuǎn)虧，黃金基金還要不要繼續(xù)拿著？”……近日，在社交平臺上，關(guān)于黃金基金該持有還是贖回的討論持續(xù)升溫。

　　自3月3日以來，黃金價格大幅下挫。Wind數(shù)據(jù)顯示，23日現(xiàn)貨黃金曾失守4100美元/盎司，較3月2日高點(5419.320美元)跌超20%。截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金有所反彈，報4555.33美元/盎司。

　　作為2026年最受關(guān)注板塊之一，黃金主題基金的收益曾領(lǐng)漲市場。此輪大幅調(diào)整，是該獲利了結(jié)還是繼續(xù)觀望？

　　黃金基金年內(nèi)回報率降至5%以下

　　今年以來，金價經(jīng)歷了“過山車”走勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年1月，A股黃金板塊年內(nèi)漲幅為73.38%，在31個申萬一級行業(yè)排名第一。板塊的亮眼表現(xiàn)，使得多只掛鉤黃金價格的黃金ETF出現(xiàn)大量資金買入。

　　具體來看，今年1月，多只黃金ETF的規(guī)模增幅排在全市場ETF前列。其中，華安黃金ETF、博時黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF和國泰黃金ETF流通規(guī)模分別凈增長335.4億元、135.59億元、117.69億元和136.51億元。

　　今年2月，黃金板塊有所回調(diào)，上述4只基金中，僅有國泰黃金ETF流通規(guī)模增長19.44億元，華安黃金ETF、博時黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF流通規(guī)模分別減少37.02億元、12.86億元和22.13億元。

　　收益方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年1月期間，全市場可統(tǒng)計的13只黃金ETF產(chǎn)品年內(nèi)收益在18%—40%之間；進(jìn)入2月，黃金ETF回報率收窄，年內(nèi)收益在17%—30%之間。

　　但到了3月，金價持續(xù)震蕩下跌。Wind數(shù)據(jù)顯示，3月1日至3月24日期間，現(xiàn)貨黃金跌幅為15.27%。其中，3月23日跌幅最高，當(dāng)日可統(tǒng)計的13只黃金ETF產(chǎn)品集體跌超6%。其中，華夏黃金ETF下跌9.72%，工銀黃金ETF下跌9.72%，國泰黃金ETF博時下跌9.69%。

　　在商品型ETF基金中，由華安基金旗下許之彥管理的華安黃金ETF是中國目前規(guī)模最大的黃金主題ETF基金。該基金成立于2013年，總規(guī)模為1066.74億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月23日，該基金年內(nèi)收益率為-5.12%，當(dāng)日流通規(guī)模減少143.13億元。

　　基金規(guī)模在300億元以上的還有易方達(dá)黃金ETF、國泰黃金ETF、博時黃金ETF，3月23日，上述基金流通規(guī)模分別減少51.27億元、52.4億元和57.76億元；華夏黃金ETF當(dāng)日流通規(guī)模減少22.48億元，工銀黃金ETF當(dāng)日流通規(guī)模減少11.79億元。

　　不過，24日，黃金主題基金收益有所反彈，多只黃金基金領(lǐng)漲全市場。其中，國泰中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、工銀中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、華安中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF漲幅超5%。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至24日收盤，全市場13只黃金ETF基金年內(nèi)回報率全部為正，回報率在0.3%至5%之間。

　　中長期仍具有配置價值

　　關(guān)于近期黃金下跌的原因，博時黃金ETF基金經(jīng)理王祥向中新經(jīng)緯表示，當(dāng)前黃金市場面臨“貨幣政策重新定價”以及“流動性擠壓”雙重壓力。在利率預(yù)期轉(zhuǎn)向以及美元流動性需求升溫的雙重影響下，黃金市場連續(xù)三周走低。隨著技術(shù)走勢的惡化，CTA(商品交易顧問)趨勢策略交易者開始集中離場，歐美ETF流出加速。

　　王祥稱，由于美英歐央行周內(nèi)同步維持當(dāng)前利率不變，但對通脹和貨幣政策的展望均偏向負(fù)面。在英歐央行相繼釋放鷹派傾向后，以歐元和英鎊計價的黃金在上周四均下跌超過4%，顯示部分資金正從黃金流向歐元和英鎊資產(chǎn)。這意味著黃金并非只是對美元走弱，而是在更廣泛意義上承受了主要貨幣政策重新定價帶來的壓力。

　　王祥同時指出，黃金市場的另一層壓力來自“流動性擠壓”。隨著中東局勢升級、霍爾木茲海峽運輸受阻以及周邊地區(qū)風(fēng)險外溢，一些資金開始優(yōu)先追求流動性和資產(chǎn)安全，導(dǎo)致黃金持有者在局部市場甚至以折價方式出售實物黃金。這類被動賣盤雖然不一定代表中長期看空，但足以在短時間內(nèi)放大價格波動。

　　中歐基金基金經(jīng)理任飛向中新經(jīng)緯表示，黃金的決定因素分為長期和短期因素，長期因素即美國的財政赤字率以及其所代表的政府債務(wù)和信用程度，短期因素為貨幣政策的寬松程度。過去四年黃金的持續(xù)上漲即為財政赤字不斷擴大之后對美國政府債務(wù)和信用的擔(dān)憂而引發(fā)，并在美聯(lián)儲轉(zhuǎn)為進(jìn)入降息周期后加速上漲。

　　中歐基金基金經(jīng)理葉培培認(rèn)為，近期黃金被資金大幅減持，主要因流動性危機和加息預(yù)期抬頭，但如果能源價格持續(xù)高位、美聯(lián)儲轉(zhuǎn)鴿，黃金對抗通脹的對沖屬性又可能將重回焦點。

　　“短期黃金市場表現(xiàn)已被市場情緒與投機博弈所主導(dǎo)，一定程度上偏離避險對沖與逆全球化的邏輯語境，但對于中長期投資者而言這也意味著配置性價比的提升�！蓖跸楸硎�。

　　匯豐晉信基金在3月18日文章中指出，盡管短期受美元和中東局勢影響，金價下探，短期波動加劇，風(fēng)險較大，但長期資產(chǎn)配置邏輯未改，中長期來看仍具有配置價值。

　　“目前黃金的隱含波動率仍在一個比較高的位置，使黃金的性價比在未來一段時間下降，同時受外部因素影響放大，短期來看，下行風(fēng)險或高于上行風(fēng)險。中期來看，中東局勢演繹的時間越長，‘滯脹’交易邏輯更有可能帶動黃金的抗‘滯脹’屬性，從而對黃金價格帶來支撐。長期來看，全球不確定加劇，黃金仍是重要的避險工具和多元資產(chǎn)配置中的重要資產(chǎn)之一，仍具有長期配置價值。”匯豐晉信基金表示。

　　(更多報道線索，請聯(lián)系本文作者周奕航：zhouyihang@chinanews.com.cn)(中新經(jīng)緯APP)

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